Soja e Milho – Análise do especialista Grão Direto (20/JUL/26)

Análise semanal do especialista de mercado da Grão Direto, com os principais fatores que devem impactar o mercado de grãos nos próximos dias

Como o mercado se comportou?

 

• Clima segue como principal direcionador – A semana passada foi marcada pela recuperação das cotações em Chicago, sustentadas pela preocupação com o clima no Meio-Oeste dos Estados Unidos. Apesar de algumas previsões indicarem chuvas pontuais, o mercado permaneceu atento às temperaturas elevadas durante o enchimento dos grãos, fase decisiva para o potencial produtivo da safra americana.
• Demanda continua oferecendo suporte – Outro fator positivo foi a continuidade do interesse comprador, especialmente com a expectativa de novos negócios internacionais. A demanda segue ajudando a equilibrar o peso da ampla oferta global, enquanto o processamento de soja e o consumo permanecem firmes em importantes mercados consumidores.
• Olho na semana – Nos próximos dias, a atenção deve permanecer concentrada nas previsões climáticas para os EUA e na evolução das exportações dos EUA. Caso o clima apresente uma melhora consistente, parte do prêmio climático pode ser devolvida. Por outro lado, qualquer sinal de estresse hídrico tende a manter a volatilidade elevada nas negociações.

De acordo com a Grainsights, Inteligência de Mercado da Grão Direto, a semana foi de alta no contrato de soja spot em Chicago (ago/26), que fechou cotado a US$12,04 por bushel, com alta de 1,18%. O contrato de março/27 seguiu na mesma direção, apresentando alta de 1,08% e fechando em US$ 12,09 por bushel. Esse cenário impulsionou o Índice FOB Santos para patamares recordes, indicador exclusivo da Grainsights, que registrou alta de 2,52% na semana, encerrando em R$ 143,27 por saca.

 

O que esperar do mercado?

• Clima nos EUA – O foco central da comercialização de soja nesta semana tende a se concentrar no avanço das condições climáticas no cinturão produtor dos Estados Unidos, que ingressa em seu período mais sensível para a definição do rendimento. O mercado internacional permanece altamente volátil e sensível a qualquer variação térmica. Embora a recente melhora na previsão de chuvas e de temperaturas mais amenas no Meio-Oeste tenha aliviado parte das pressões de compra na Bolsa de Chicago (CBOT), o calor persistente mais a norte das regiões produtoras mantém as cotações flutuando em patamares elevados e reforça essa tendência.
• Exportações – Paralelamente ao fator climático, a forte demanda de exportação atua como um importante suporte de preços para a oleaginosa. O Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA) reportou vendas relevantes de exportação para a temporada 2026/2027, destacando-se os compromissos com a China e o México, principalmente. Embora a estimativa para os estoques globais de soja ao final do ciclo projete um patamar confortável, a retomada ativa das compras por parte de tradings asiáticas neutraliza qualquer viés de baixa e sustenta as margens futuras.
• Cenário no Brasil – A firmeza das cotações em Chicago e a demanda internacional aquecida por farelo de soja sustentaram os preços físicos no Brasil, inclusive trazendo recuperação ao mercado nos últimos dias. Essa expressiva recuperação zerou as perdas acumuladas ao longo de 2026 e superou as médias observadas em anos anteriores. No entanto, a comercialização da safra ainda está longe de se encerrar, o que indica que os produtores brasileiros mantêm grande quantidade de soja estocada. Essa disponibilidade local abundante atua como fator de resistência a valorizações muito expressivas no curto prazo. Além disso, o escoamento físico enfrenta severos gargalos logísticos. A disputa por frete rodoviário e espaço de armazenagem com a safrinha de milho e as culturas de inverno pressiona as cotações locais em diversas regiões produtoras, limitando os repasses imediatos de alta ao interior.

 

Como o mercado se comportou? 

• Chicago acompanhou o clima e o USDA – O milho também encerrou a semana passada sustentado pelas preocupações climáticas nos Estados Unidos. Além disso, o relatório do USDA trouxe uma redução dos estoques finais americanos acima das expectativas do mercado, reforçando a percepção de uma oferta menos confortável para a nova safra e contribuindo para a valorização dos contratos futuros.
• Oferta brasileira ainda limita altas internas – No Brasil, o avanço da colheita da segunda safra continua elevando a disponibilidade do grão. Esse aumento da oferta ajuda a conter movimentos mais fortes de alta no mercado físico, mesmo com o suporte vindo de Chicago e da demanda internacional.
• Perspectivas para esta semana – O mercado deve continuar acompanhando a evolução do clima nas lavouras americanas, além do ritmo das exportações dos EUA. No Brasil, o foco permanece na intensidade da comercialização da safrinha e no comportamento do dólar, fatores que podem influenciar a formação dos preços domésticos ao longo da semana.De acordo com a Inteligência de Mercado da Grão Direto, Grainsights, o milho spot em Chicago encerrou a semana com alta de 1,6%. No Brasil, o contrato da B3 com a mesma referência seguiu na mesma direção, fechando a R$ 68,88 por saca, o que representa uma alta significativa de 2,42% na semana. No mercado físico, na região do Extremo Oeste Baiano, as cotações encerraram a semana com referência de R$ 55,62 por saca.

 

O que esperar do mercado?

• Avanço da colheita da safrinha – O principal vetor da pressão sobre os preços físicos do milho no início desta semana é a entrada da safrinha doméstica. No Mato Grosso, estado líder na produção nacional, a colheita do cereal avançou de forma acelerada, atingindo 78,92% da área cultivada, segundo estimativa do IMEA (Instituto Mato-grossense de Economia Agropecuária). Esse ritmo dinâmico de retirada dos grãos do campo acentuou a oferta física imediata no mercado spot local, forçando os compradores a adotarem uma postura mais retraída no abastecimento para pressionar as margens nas praças mato-grossenses.
• Cenário mais amplo no Brasil – Por outro lado, o atraso relativo nos trabalhos de campo em outras regiões produtoras protege as cotações. O levantamento do Centro-Sul aponta que a colheita geral estimada está abaixo da média histórica nacional. Diante desse progresso mais lento e de custos logísticos incertos, os produtores paulistas e paranaenses permanecem retraídos nas vendas. Nos portos de Santos e de Paranaguá, as indicações para embarque futuro encontram respaldo no câmbio e na retomada do risco geopolítico no Mar Negro. Em complemento, os desafios imediatos de secagem e de escoamento da safrinha atual continuam a ditar as oportunidades comerciais da semana.
• Safra americana – No contexto internacional, a atenção também se volta para o desenvolvimento da safra norte-americana, que está em pleno andamento. O relatório de que 68% do milho norte-americano se encontra em boas ou excelentes condições reforça as perspectivas de alta produtividade. Contudo, é de se esperar que não haja influência do milho americano sobre as cotações nacionais, exceto em cenários extremos.

 

Macroeconomia e oportunidades – O ambiente macroeconômico desta semana é pautado pela divulgação do Boletim Focus de 20 de julho de 2026, que registrou a terceira redução semanal consecutiva na expectativa do IPCA para 5,15%, mantendo a taxa Selic projetada em 14,00% ao ano e o dólar em R$ 5,20 ao término do ano. No cenário corporativo nacional, os investidores concentram a atenção no início da temporada de balanços do segundo trimestre de 2026, que pode trazer surpresas. No mercado cambial externo, as persistentes tensões geopolíticas no Oriente Médio e os bombardeios no Estreito de Hormuz sustentam a aversão global ao risco, impulsionando a busca por dólares e oferecendo suporte cambial à formação de preços das commodities brasileiras exportadas. Diante deste cenário de volatilidade cambial e de gargalos estruturais de armazenagem, torna-se imperativo que o produtor rural permaneça atento às oscilações de mercado e, essencialmente, ao rigoroso controle de seus custos operacionais.

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Comunicação Grão Direto